中新经纬9月23日电 (李自曼)近日，暖哇科技有限公司(下称暖哇科技)正式向香港交易所提交上市申请牛盈宝，摩根大通和汇丰为本次上市的联席保荐人。
从其披露的招股书来看，这家成立近七年的公司，通过AI系统帮助保险公司承保和理赔，近三年营收的复合年增长率达65.5%。据中新经纬统计，这一数据在行业中处于较高水平。
AI解决方案被90家保险公司采用
暖哇科技成立于2018年，根据弗若斯特沙利文报告，以2024年处理的保险案件数量计，该公司已成为中国保险业最大的独立AI科技公司。
招股书显示，暖哇科技的收入主要来自利用AI系统帮保险公司做前端承保和后端理赔，其核心技术能力体现在两大解决方案体系：AI承保解决方案和AI理赔解决方案。目前，暖哇科技主要股东包括众安保险、红杉资本等机构，其中众安保险为暖哇科技第一大股东。
据招股书，该公司通过“阿拉莫斯”和“罗布泊”的两大核心系统，服务于保险公司健康险的智能承保和智能理赔服务。此外，暖哇科技也在与保险公司合作，设计和提供创新的健康险产品，特别是针对已有疾病和罕见病患者的产品。截至2024年12月31日，该公司与7家主要保险公司合作，推出了14种带病人群保险产品，覆盖21种适应症和9种创新疗法。
招股书引用弗若斯特沙利文报告称，整体保险业的赔付率已达约40%。其中健康险的赔付率于2024年更是攀升至约50%，促使健康险公司对精准风险管理的需求日益迫切。在此情况下，保险AI科技公司正加速开发涵盖用户运营、承保、理赔审核、理赔调查及后续健康管理及预防服务的全栈式风险分析方案。
暖哇科技在招股书中称，该公司全自动理赔审核流程实现了高达98.0%的行业领先决策准确率(按AI系统审核结论与人工审核结论一致的案件数量，除以AI系统审核的案件总数计算)。理赔案件最快可于约1分钟即可完成，此时间指从收集理赔数据至向客户提供理赔结案结果的全过程耗时。
招股书数据显示，截至2024年12月31日，暖哇科技的AI解决方案已累计被90家保险公司采用，其中包括按2024年保费收入计算中国前十大保险公司中的八家。截至2025年6月30日，暖哇科技成立6年来已累计执行2.043亿例承保审查及理赔调查案件牛盈宝，并服务超过0.41亿名保险公司的承保及理赔客户。截至2025年6月30日，该公司自成立以来累计促成缴纳首年保费累计107亿元。
从暖哇科技整体业绩来看，该公司近年收入增长显著，但仍有亏损情况。招股书披露，2022年度、2023年度、2024年度以及截至2025年6月30日止六个月，暖哇科技实现收入分别约为3.45亿元、6.55亿元、9.44亿元、4.31亿元，2022年至2024年的复合年增长率65.5%；同期，毛利分别为1.99亿元、3.82亿元、4.7亿元、2.2亿元。同期，该公司的亏损金额分别为2.23亿元、2.4亿元、1.55亿元和0.99亿元。
招股书显示，该公司经调整净利润在2023年和2024年已转为正数，分别约为0.19亿元和0.58亿元。
行业竞争激烈，案件处理量排第三
“我们在所处的保险AI科技市场面临竞争，且我们未必能有效竞争。”暖哇科技在招股中提及风险因素时说。
招股书中引用弗若斯特沙利文报告显示，按收入口径计算，中国健康险AI科技行业的市场规模预计将由2024年的人民币231亿元增长至2029年的653亿元，复合年增长率为23.1%。尽管增长如此迅猛，于2024年，中国健康险AI解决方案的渗透率仍维持于11.9%的相对较低的水平，预计此渗透率将于2029年攀升至15.6%，凸显此市场未来增长的潜力巨大。
公开资料显示，目前保险AI市场参与者包括互联网巨头旗下的保险平台、独立AI科技公司以及传统保险公司自建科技子公司。例如，蚂蚁保、微保、水滴公司、慧择保险等，其中水滴公司、慧择保险已于美国纳斯达克上市。
招股书披露了中国保险AI科技市场的前五大参与者。据弗若斯特沙利文报告，2024年按案件处理量计算，暖哇科技以3100万案件位列第三，是排名最靠前的独立AI科技公司(非附属于大型互联网平台)。在健康险细分领域，按收入计算，暖哇科技以9.45亿元收入位列第五。
暖哇科技在招股书中指出，保险AI科技市场竞争激烈，且预期将持续保持高度竞争态势。竞争主要体现在解决方案质量、技术创新、用户服务、解决方案及服务的种类范围以及定价等方面……潜在竞争对手不仅包括其他提供与暖哇科技类似的解决方案及服务的公司，亦可能包括主要在相关行业经营的公司，例如中国的大型互联网公司、保险公司及传统在线医疗健康管理服务提供商。
“我们或须进一步投资以升级研发及内部系统，从而参与竞争。倘未能成功竞争，可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。”暖哇科技在招股中说。
招股书中还提及，暖哇科技的部分保险公司客户是大型保险公司，在与该公司的谈判中拥有显著的议价能力。这些保险公司客户过去一直在寻求更优惠的定价及其他商业条款，且未来可能会继续如此，亦可能要求暖哇科技在所销售的解决方案及服务中增加额外功能。为应对这些压力，该公司过去曾被要求降低解决方案及服务的费率，或增加其平均成本，且未来可能仍会面临此类要求。如果暖哇科技无法通过提高销量及降低成本来弥补费率下降或平均成本上升所带来的损失，经营业绩可能会受到不利影响。
据招股书，暖哇科技的客户集中度较高，2022年至2024年，前五大客户收入占比均超过70%，其中最大客户收入占比在2022年甚至接近80%。
招股书显示，此次赴港上市，暖哇科技计划将募集资金约30%用于加强研发及技术基础设施，约30%用于扩大业务覆盖范围、丰富保险场景产品，约30%用于对保险科技相关业务进行战略投资，剩余约10%用于营运资金及一般企业用途。
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责任编辑：魏薇 李中元牛盈宝
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